让金融回归到它的本源

2017年07月18日 10:34
来源: 钱生钱
编辑:东方财富网

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  据报道,五年一次的全国金融工作会议7月14日至15日在北京召开。国家领导人出席会议并发表重要讲话。尽管国家领导人讲话的内容基本上没有超出市场预期,但是他强调金融业的重要性是前所未有的。他强调,金融是国家重要的核心竞争力,金融安全是国家安全的重要组成部分,金融制度是经济社会发展中重要的基础性制度。他提出了要把金融紧紧围绕服务实体经济、防控金融风险、深化金融改革作为今年金融工作的主要任务。国家领导人还强调,金融是实体经济的血脉,为实体经济服务是金融的天职,是金融的宗旨,也是防范金融风险的根本举措。而这些思想正是现代金融的核心问题所在。

  所以政府要做好金融工作的第一原则,就是让金融回归到本源,服从服务于经济社会发展。金融要把为实体经济服务作为出发点和落脚点,全面提升服务效率和水平,把更多金融资源配置到经济社会发展的重点领域和薄弱环节,更好满足人民群众和实体经济多样化的金融需求。可以说,这次全国金融工作会议的金融组织设置或创立,金融改革的深化,金融风险的防控,金融业的进一步对外开放等,其核心就是围绕着如何让金融回到它的本源,回到金融为实体经济的服务出发点和落脚点上。所以,这次全国金融工作会议的最为主要的精神就是指明了中国金融业的未来发展方向,就是要求通过新的金融组织结构完善及创立、市场制度及法律的完善和建立、金融监管的强化,来保证通过市场化的方式让金融资源有效地服务于实体经济,以此来提升整个中国金融业的竞争力及国家的核心竞争力。就此,这次会议对于未来中国金融业的发展与繁荣具有重要的意义。

  一般来说,金融交易的实质就是信用创造,金融就是对信用的风险定价。而信用创造既是现代经济发展与繁荣的三大动力之一(三大动力分别为工业革命、技术创新及金融创新),同样信用创造也可能是金融风险或危机的根源。因为,金融交易的信用创造往往需要用合约方式来连接,而合约作为一种信用,它是一种承诺。当信用作为企业、个人、机构及政府的一种承诺时,它是一种精神状态或非实质性产品。也就是说,尽管信用是一种非实质性产品,但它能够通过市场的不同方式转变为交换价值和增加财富的工具。这时信用能够为实体经济发展创造各种条件(比如让企业解决融资的约束、整合社会资源等),并能让非实质性产品转化为实质性产品,及为经济发展与繁荣提供巨大的动力。

  比如,信用创造可以化解企业及个人在生产和消费过程中的融资约束问题,让企业、个人及政府的资源跨时空的有效配置;信用创造也能够把过去、现在及未来资源整合起来为当前经济服务,从而实现整个社会经济效率全面提升。在这样的情况下,好的信用创造能够促进社会经济发展与繁荣。比如,现代住房按揭贷款的金融创新成了现代房地产市场得以快速发展与繁荣最为重要的主要工具。同样,由于信用创造是一种由非实质性产品转化为实质性产品的工具,如果信用创造是过度的扩张,或金融交易不是服务于实体经济,而仅是在金融体系内循环,那么这种金融交易或是其价格远远偏离实质产品的价值,或是其运作机制会出现严重扭曲、甚至于中断等,金融风险及危机就可能在这过程中孕育及产生。所以,在今年全国金融工作会议上,国家领导人要求把金融服务回归到实体经济作为金融工作的第一原则,这是金融市场的内在逻辑和基本法则,也是提升国家的核心竞争力关键所在。

  在计划经济体制下,一切经济活动都是通过计划方式在分配,根本就不存在信用创造或信用过度扩张问题。在这种情况下,金融既不能够推动经济发展也不会引发危机。在中国改革开放之后,整个经济体制开始逐渐地由计划经济向市场经济转型,在这种转型的初期,信用扩张的程度也是有限的,同样不存在信用的过度扩张。在这样的条件下,金融市场落后成了经济发展的瓶颈,这时同样不会有信用扩张过度及引发金融危机。

  不过,在中国房地产市场商品化、货币化全面之后,中国金融市场的信用创造或信用过度扩张进入了一个前所未有的时代。比如,2000年到2016年GDP及M2增长分别7.5倍及12倍,即货币的增长远高大于实质性产值的增长。还有,2000年到2016年中国住房销售总金额及销售总面积分别增长29.89倍和8.49倍。也就是说,房价上涨远高于住房销售面积地增长,房地产市场的繁荣主要是通过信用的过度扩张来推动价格上涨。但是,住房作为一种两栖产品,即可是消费性实质性产品,也可是用于投资赚钱的工具。如果住房市场仅是投机炒作为主导赚钱的投资市场,那么这时的住房市场已经不是实体经济了。这时的金融服务于房地产市场也不是金融服务于实体经济了。所以,中央政府早就明确指出,“房子是住房的,不是用来炒作的”。这次全国金融工作会议要求金融回归到实体经济,也就是要回归到居民居住消费的住房市场而不是投机炒作的住房市场。这一点对当前的房地产市场具有十分重要的意义。

  早几年,也正因为金融不能够回归到它的本源,不能够服务于实体经济,这必然导致中国金融市场的乱象丛生,比如大量的资金在金融体系内循环,以钱生钱,从而让金融杠杆不断提高,信用过度扩张不断放大,融资成本全面上升及弱势企业融资困难,影子银行泛滥,资管通道不断扩张等,而让中国金融风险全面上升。所以,要防控中国金融风险,守住不发生系统性金融风险底线,就得让金融服务回归到服务实体经济的本源上来。

  可以说,这次全国金融工作会议精神最为主要的意蕴就是要让中国金融业回归到服务实体经济本源,只要这样才能防控中国金融风险,提升中国金融业资源配置的效率及国家的核心竞争力。因此,金融服务于实体经济也是全部金融工作的第一原则及实质所在。

(责任编辑:DF316)

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