A股下半年的超配策略

2017年07月18日 10:32
来源: 钱生钱
编辑:东方财富网

东方财富网APP

  • 方便,快捷
  • 手机查看财经快讯
  • 专业,丰富
  • 一手掌握市场脉搏

手机上阅读文章

  • 提示:
  • 微信扫一扫
  • 分享到您的
  • 朋友圈

  一转眼,2017年已经过去一半,上半年A股冰火两重天的行情让很多投资者的账户盈利状况非常尴尬。一方面,上证指数在涨,白马股飙升;另一方面,大多数股票在跌,大多数投资者的账户也处于亏损状态。

  俗话说,趋势一旦形成,就很难扭转,除非经历一次牛熊轮回,否则很难被改变。A股也是一样,如果上半年赚钱了,说明思路与行情吻合,再接再厉;如果上半年亏钱了,说明投资思路并不符合本轮行情的发展规律,需要改变。下半年,投资思路很重要。

  A股市场目前处在结构分化与价值回归的阶段。结构分化是市场调整阶段的明显特征,估值回归是市场结构分化的主要推力。在市场进入调整阶段后,市场估值有一个均值回归的过程:沪深300市盈率在2016年初回归到11倍均值附近,目前在13倍附近;而中证500市盈率目前已回归到均值以下位置。此外,在市场分化过程中,中证500的估值要受到沪深300估值的牵引。目前中证500和沪深300估值的差距还未缩小到历史最低值,这意味着市场分化过程仍将继续。与全球主要股指估值相比,沪深300估值水平偏低。目前美股和欧股主要股指的市盈率在20至25倍之间,基本处在历史高位。沪深300目前估值仅13倍,与恒生指数的市盈率接近,远低于美股和欧股,与全球股指相比,具有较高的配置价值,但创业板市盈率仍在35倍以上,估值偏高。在A股加入MSCI与国际接轨的过程中,中小创的估值或仍有下调空间,这也是A股市场将继续分化的主要原因之一。

  得出的结论就是:市场继续分化。看好沪深300为主体的低估值板块,中小创整体估值仍偏高,但估值合理、真正具有成长性的行业与个股仍将具有良好表现。

  所以,要以动态估值为核心指标合理配置行业。从目前情况看,周期性行业配置重心转向中下游产业链,成本驱动改善盈利,下半年可重点关注电力、建筑材料和化工行业。随着需求的回落,去年四季度以来,大幅上涨的原材料价格整体回落,尤其是原油、煤炭、铁矿石价格调整最为明显。原材料成本下跌,利好中下游行业,企业盈利有望改善,尤其是部分行业龙头竞争优势明显。动力煤价格快速回调将在中期修复企业盈利,国企改革有望优化电力行业产业格局。建筑材料行业也在出现积极变化:一方面,上游原材料成本在持续回调;另一方面,下游终端产品价格并未出现明显调整,部分产品如水泥不降反升。而在化学制品行业,部分细分领域已经出现了明显的行业龙头,它们已经具有较强的控价能力,在原油价格触顶回落的背景下,产品价差在稳步扩大,企业盈利逐步改善。在非周期性行业配置上,影响大类资产估值变化的核心因素是利率。在利率高企的环境下,拥有稳定的现金流、能够保持稳健经营的行业,抗风险能力最强,最有可能跑赢市场,例如高速公路、食品饮料和机场,这三个行业现金流表现良好,资产负债率相对较低,货币资金储备高,可给予重点关注。

  金融行业可重点关注银行和保险行业。在目前市场利率高企的背景下,银行有望明显受益,且随着经营质量的长周期改善,以工商银行为代表的银行业2017年一季度实现了不良贷款率的首次下降,未来随着坏账风险的降低,整体估值有望持续改善。保险行业,随着保险公司持续增加保险类保费收入占比,降低理财类保费收入比例,其资产负债结构将持续优化,盈利能力将持续改善。

  新兴产业以确定性成长为主,重点关注新能源汽车和电子产业。新能源汽车是国家战略性新兴产业,电子行业全球产能正在逐步向中国转移,尤其是OLED产业正在迎来快速发展。

  以上是下半年值得关注的行业,至于个股,找出每个行业业绩最好的那只,逢低买入,赚钱一定是大概率的,而这种“大概率”是建立在价值和成长之中的。下半年超配这些股票,准没错!

(责任编辑:DF316)

1087人参与讨论 我来说两句… 举报
  • 名称
  • 最新价
  • 涨跌幅
  • 换手率
  • 资金流入
请下载东方财富产品,查看实时行情和更多数据
点击排行
郑重声明:东方财富网发布此信息目的在于传播更多信息,与本网站立场无关。东方财富网不保证该信息(包括但不限于文字、数据及图表)全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。相关信息并未经过本网站证实,不对您构成任何投资建议,据此操作,风险自担。
信息网络传播视听节目许可证:0908328号 经营证券期货业务许可证编号:913101046312860336 违法和不良信息举报:021-54509984 举报邮箱:jubao@eastmoney.com
沪ICP证:沪B2-20070217 网站备案号:沪ICP备05006054号-11 沪公网安备 31010402000120号 版权所有:东方财富网 意见与建议:021-54509988-2345/021-24099099