暂停新股发行A股就有救了?

2017年06月20日 10:08
来源: 钱生钱
编辑:东方财富网

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  股市一直是中国投资市场中的热门话题,一个话题热度之所以高,是因为参与讨论的人数多,A股话题的持续走热与庞大的散户数量有着密不可分的关系。

  最近股市在3100左右震荡调整,失去了3300点高地的股民们情绪有些低落,于是开始对监管层高呼要求减缓新股发行的速度。之前三周新股发行打破了每周10家的节奏,这次监管层听到了市场的呼吁似乎还是颇给面子,把发行节奏变为了7家、4家、8家。这也让我们感受到了监管层正在理性的判断改革力度与市场可承受程度的呵护之心,进而找到新股常态发行的平衡点。

  从监管层微小的转变中可以感受到呵护市场情绪的用意,新股发行改革不可能一步到位,总要有一个过渡期,综合考虑改革的力度和市场的可承受程度更有利于实现改革的平稳过渡。其实,新股发行的数量并不是市场走势的决定性因素,投资者不应该让这个因素成为影响自己投资决策的根本依据。

  面对不断推进的新股发行制度改革,市场上出现了一种反对的声音,认为目前中国的资本市场还不成熟,没有完善的退市、投资者保护、违法违规惩戒等制度,在这个时候应该严控新股发行数量,新股的常态发行应该等各方面条件都具备了之后在推行。

  这种观点看似有道理,其实割裂了新股发行改革与其它制度改革的关系,这些改革并不是单纯的先后顺序,而是要并行推进的。2009年,证监会正式启动了分阶段、分步骤实施的新股发行体制改革,在这八年的时间内,退市制度的改革、再融资制度的改革、投资者保护制度的改革等一系列工作都在同步推进。这些改革是相互联系、相辅相成的,必须要同步推进,它们无法在其它改革不推进的情况下获得单独成功。

  一个只有新股发行,没有退市制度的市场是不健康的;一个既没有新股发行,也没有退市制度的市场也是不健康的;一个没有新股发行,只有退市制度的市场还是不健康的。资本市场基础性制度也遵循“木桶原理”,最短板的制度决定整个基础性制度水平的高低,先待其它制度的木板补齐,最后再来修缮发行的短板,这显然是不切实际的。

  A股在历史上因为二级市场的低迷,新股发行9次暂停,又9次重启。其实,每次暂停新股发行后,市场的走势并没有就此发生逆转;但是每一次重启后,都会给投资者带来一定的心理影响,使市场短期承压。新股发行数量的匮乏,使市场上壳资源过度溢价、为炒作提供了土壤,一些业绩不好的上市公司久久退不了市也成了A股广受诟病的一大原因。

  从去年四季度开始,新股发行就呈现出逐渐常态化的趋势,虽然期间二级市场略有波动,但各方还是形成了暂停新股发行对市场无益和新股发行不是影响市场走势根本因素的共识。新股发行是为实体经济进行融资的有效方式,这也是资本市场的基础功能,如果资本市场失去这项基础功能,那么它就失去了存在的意义。

  近期监管层调整新股发行的节奏是为了缓解市场的忧虑、维护市场的稳定,短期内调整发行节奏是必要的,但改革的路一定是要继续走下去的。

  所以,暂停新股发行,短期内会使大家的预期好转,但这只是权宜之计,从长期来看只有将改革继续下去A股才可能越来越好。新股发行的速度可以根据的市场情绪来调整,但决不能关停,因为这是资本市场的立足之本。

(责任编辑:DF316)

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