如何靠债转股赚钱?

2016年10月19日 12:35
来源: 钱生钱
编辑:东方财富网

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  债转股重现江湖。国务院印发了《关于积极稳妥降低企业杠杆率的意见》及《关于市场化银行债权转股权的指导意见》。

  我们先回顾一下债转股是啥。所谓债转股,是指国家组建金融资产管理公司,收购银行的不良资产,把原来银行与企业间的债权、债务关系,转变为金融资产管理公司与企业间的股权、产权关系。债权转为股权后,原来的还本付息就转变为按股分红。国家金融资产管理公司实际上成为企业阶段性持股的股东,依法行使股东权利,参与公司重大事务决策,但不参与企业的正常生产经营活动,在企业经济状况好转以后,通过资产重组、上市、转让或企业回购形式回收这笔资金。

  毫无疑问,债转股是有利于优化企业债务结构的。本轮债转股,股票市场也被寄予了厚望。《关于市场化银行债权转股权的指导意见》中明确表示,“允许参考股票二级市场交易价格确定国有上市公司转股价格”、“债转股企业为上市公司的,债转股股权可以依法转让退出,转让时应遵守限售期等证券监管规定”。这就意味着本轮重启债转股涉及到上市公司债转股问题,对此,投资者不能不高度关注了。

  咱们先分析一下债转股对股市的长期影响。因为通过债转股,企业的债务结构得以优化,财务费用也将因此而降低,这有利于提升企业的效益。而且通过债转股,上市银行的不良贷款率也得以降低,信贷资产质量得以改善,其股票的投资价值也会增强。所以,债转股对于企业与银行来说堪称“双赢”。这对于股市来说,当然构成一定程度上的利好作用。但债转股的作用需要客观看待,不能“神化”债转股。债转股最基本的功能就是优化企业的债务结构,并不能改善与提高企业及银行的经营管理水平。如果企业与银行的经营管理水平不能提高,那么债转股过后,要不了多长时间,企业经营仍然还会陷入困境,财务状况仍然还会恶化,而银行的不良贷款率仍然还会上升。可见债转股对于企业与银行的利好作用也是有限的,而且是阶段性的。

  不仅如此,债转股还很容易给公众投资者带来损害。比如,债转股后,上市公司的股权增加了,股东的权益就会因此摊薄。而且债转股最终要由公众投资者来买单。如果企业在债转股后仍然没有起色,这其实就是将债权人的风险转嫁到了投资者的头上。因此,债转股对投资者来说,并不是什么利好,这个观点我们在之前的文章就强调过。

  不过,既然有了债转股,那么就一定有投资机会。这才是《钱生钱》关注的焦点。预计,中国每年债转股规模将达到1000亿到2000亿元,受益领域主要有三个,分别是AMC(资产管理公司)概念股、周期行业龙头股、银行板块。

  第一受益的标的是作为运作主体的AMC公司,尤其是本身拥有上市平台的AMC机构将具有一定优势。第二受益的是周期行业龙头股,并优先集中在骨干国企和优良资质国企。第三受益的是银行股。而煤炭钢铁行业可能会首先受益,龙头企业实施可能性较大,同时也包括一些周期性比较强的行业。但从投资的角度,板块性整体机会可能比较弱,更多是自下而上的个股机会,对不同的公司和方案要具体情况具体分析。另外,由于债转股过程中要做到风险隔离,银行不能直接债转股,因此AMC也因债转股政策有一定的主题性机会,近些天该板块已经有所表现。

  接下来,又是刻苦钻研的时刻了,要想赚钱,先要学习。

(责任编辑:DF316)

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