怎样抓住医药大牛股?医药股赢利能力大排行

2018年05月12日 06:37
来源: 长江证券财富管理
编辑:东方财富网

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  或许是药明康德上市的缘故,A股乏善可陈的这些时,几乎每日都有医药类股等占据涨幅前列。

  股市经常出现这种现象,当某个行业有比较重要的新股上市时,整个行业的表现都会比较强势。所谓的影子股、跟风股等等。

  虽然最终结果看,一个强有力的竞争者加入,实际上是有可能削弱了板块其他公司的相对竞争力,但是,市场想不了那么远。

  当明星新股上市的时候,会使得该行业的关注度得到提高,将原本关注其他行业的资金也一块吸引过来,同时中国A股市场,好的新股一定会享受高溢价,这种高溢价往往让板块内的其他公司显得更便宜。

  2018年二季度,医药板块简直一支独秀,跑赢大势。

  虽然2018年至今A股行情像是“过山车”,从上证50为代表的白马蓝筹股到以创业板为代表的中小盘成长股,都轮着表演过冲刺或坠落,但实际上,在频繁的震荡中,部分医药股涨幅可观,跃身成为近期市场的大赢家。

  尤其是2018年以来,医药股的表现明显强于大势,整个医药板块也有不俗的表现,近30日内有40家医药股创出历史新高,其中有17只是2017年以后上市的次新股,

  医药行业向来都是牛股辈出的行业,可是为什么医药这么猛?

  良好的业绩是近期医药板块发力的基础和保障,数据显示,医药板块整体收入和利润增长稳定提升:

  同时,医药板块营收负增长的企业数量由2017年的39家,减少到2018年1季度的36家;同时,在2018年1季度仍然有58家医药上市公司净利润呈现负增长。

  医药股赚钱能力大排行!

  2017年度营收同比增长在100%以上的医药股有5家,分别是冠福股份(997.36%)、智飞生物(201.06%)、康泰生物(110.38%)、灵康药业(110.38%)、灵康药业(110.01%)。

  2018年一季度同比增长在100%以上的医药股有21家,分别是国农科技(595.63%)、智飞生物(416.73%)、天目药业(280.98%)、博济医药(207.35%)、哈三联(177.24%)等

  从净利润看,2017年度有21家药企2017年净利润超10亿元,排名前三的是丽珠集团(44.29亿元)、上海医药(35.21亿元)、恒瑞医药(32.17亿元)。

  2018年一季度单季也有3家药企净利润超过10亿元,分别是新和成(15.02亿元)、康美药业(14.17亿元)、上海医药(11.93亿元)。

  2017年度净利润同比增长超1000%的药企有2家,分别是莱美药业(3575.69%)、智飞生物(1229.25%);同比增长在999-100%间的有23家,包括北陆药业(666.31%)、丽珠集团(440.74%)、益盛药业(394.29%)、健康元(379.55%)、鲁抗医药(336.95%)等。

  2018年一季度净利润同比增长超过1000%的药企有2家,分别是浙江医药(2149.86%)、天目药业(1210.18%);同比增长在999-100%间的有39家,包括赛托生物(814.97%)、冠福股份(701.94%)、新和成(549.26%)、鲁抗医药(531.65%)、花园生物(493.55%)等。

  就当下而言,医药板块具有非常强的防御性特征,随着资金风险偏好急降、股市阴晴难以捉摸,这些都成为了医药行情的催化剂。而且公募基金近年来对医药一直处于低配状态,为后续加仓提供了空间。从估值面看,当前医药生物板块当前市盈率约33倍,基本位于10年估值中轴线位置,且处于2016年以来的底部区间,合理的估值也为医药生物板块提供了较厚的安全垫。

  而在医药行业上的分析,近期市场上已有许多讨论,我们概括了几条:

  近几年,各大医药政策重磅出台,并逐渐进入落地阶段,对整个医药行业的格局产生不小的影响。从《基层中医药服务能力提升工程“十三五”行动计划》、《“健康中国2030”规划纲要》到《中国的中医药》、《中药发展战略规划纲要(2016-2030年)》等,都为医药行业的发展在政策层面进行了规范与支持、并注入了新动力,同时也可以看出国家层面对于医药行业发展的重视。

  长期来看,受益于中国人口老龄化、城市化加速发展及社保制度不断完善,医药生物板块经历了“黄金十年”。而随着“健康中国”纳入“十三五”发展规划,下一个十年中,医药生物行业有望开启十万亿级别投资盛宴,板块投资前景显著。

  人口结构是医药生物行业值得长期投资的增量保证。从人口结构看,人口老龄化、城市化、二胎政策落地等因素,为医药行业提供巨大需求增量。据国家卫计委统计,2016年,中国60岁以上老年人口已经达到2.3亿,占总人口的16.7%;预计2025年,60岁以上老年人口占总人口比重将达20%,刚性需求旺盛。

  从行业属性来看,医药生物行业具备明显的高技术、高风险、高投入的技术、资本双密集型特征,特殊的行业属性使得新、小企业进入的难度较大,而新产品一旦研制成功,则具备较深的护城河;此外,由于直接与生命健康相关,医药行业始终处于强力监管之下,对行业资质、入门壁垒要求高。上

  怎么去选择医药股?白马还是成长?

  医药有各种分类。

  有从事药物发现的、有从事医药临床研究的、有血制品或者疫苗为主的、有以中药生产为主的、有主要是仿制西药的、有从事试剂检测的、有专科医药形式的、有体检为主的、还有开连锁药店为主的,林林总总,使得A股的医药上市公司接近270多家,如何选择还真的是一个难题。

  我们曾在3月20日“听风者”第57期《所谓牛股,医药股从来不会缺席》中举过几个有特色的药企例子:

  比如药石科技(300725):关于它的基本面,我们曾经在“听风者”一系列的文章中赘述很多了,再说个大概就是,这是一个提供药物分子砌块的创新药服务的公司,所谓分子砌块,用白话说就是药物有效成分居住的房子,这个房子“包裹着”药物的有效成分,要求这个房子能够降低药物的毒性,提高药物的生化活性等等,其主要特点是初期是极小生产量的,可能在药物发现阶段,某个药企只需要几克的分子砌块,但是随着药物研发的不断进行,后面的需求量甚至可能扩大到顿级别,目前,该公司最为接近临床获批的只有一个药物,每年的需求量几百公斤,但是从该公司的招股说明书看,至少还有9种药物进入临床研究阶段。

  昭衍新药(603127):医药CRO企业,主要是临床前,通过动物例如小白鼠、食蟹猴等实验药物毒性的,目前它的基地产能还没有完全建成,订单数充裕。

  药明康德(603259):典型的独角兽企业,涵盖药物发现、药物前期临床、药物临床、药物报批等全产业,可能是2018年最值得期待的上市公司之一。

  普利制药(300630):次新股,有通过美国FDA、欧盟GMP的针剂生产线,市盈率不便宜,不过A股里稍微好一点儿的公司都不便宜。

  迪安诊断(300244):医学诊断服务龙头,2017年全年实现营业收入49.96亿元、归母净利润3.5亿元,分别同比增长30.6%、33%。但是利润端高速增长部分要归因于处置子公司获得的约9000万元非经常性受益,剔除后利润增速降至13%附近。好处是2017年公司已经完成省会层面实验室布局,最早投建的一批2018年有望进入收获期。

  天士力(600535):核心产品复方丹参滴丸是中药现代化、国际化的标杆,同时拥有多个独家重磅品种。

  疫苗类企业有如智飞生物(300122)代理的宫颈癌疫苗;沃森(300142)刚刚研发成功的13价结合肺炎疫苗;康泰(300601)的四联疫苗等等。

  为创新药提供临床服务的有如泰格医药(300347)、博济医药(300404)等。

  体检行业和专科医院有美年健康(002044)、爱尔眼科(300015)、通策医疗(600763)等。

  医药投资小技巧

  在证券历史上医药也出现了许多大牛股,但医药行业企业众多,分析难度大,专业性强,应该怎么抓住医药行业的大牛股呢?

  Q:医药股的分析首先要关注什么?

  A:首先要分析行业的发展趋势,才能知道行业未来会向着哪个方向发展,比如现在中国的医药行业就走到了一个十字路口,由于医保控费的要求,很多产品的销量严重下降,以至于企业的业绩也是一泄千里,而同时一些企业受益于一致性评价。

  Q:医药股的财务报表关注重点是哪些?

  A:医药股的财务报表可以从以下几个方面看:

  首先看成长能力,成长能力主要看营业收入和利润的增长速度;再看它的盈利能力,盈利能力就要看它的毛利率、净利率的水平,整个医药毛利、净利都是比较高的,毛利一般都会到70%或80%,净利润会达到25%左右。同时看财务报表的健康情况,要看现金流和利润相匹配的情况,不能挣了很多钱,在财务表上却反应的都是应收帐款,要反应在手上的现金,怎么来认证在手的现金是真实的,就要看银行利息。

  其次医药作为研发性企业,还要关注研发费用,人工成本开支等。如果说一个公司研发投入很多,但是看不到研发费用,人工费用又很低,那我们肯定就没有办法来认证它。对于一些流通类的公司,它的现金流就很重要,因为它涉及到上下游帐款和医院端的汇款期限,我们一方面要考虑到应收帐款的期限,不能拖的太长,如果太长就要考虑资金成本,特别现在处于利率上行的阶段,如果应收帐款比较多,收不回来,资金成本也会比较多。其次要看现金流的稳定性,稳定的现金流对于流通的公司都是非常重要的。

  对于想要投资的医药企业来说,必须现在要有稳定的现金流,并且未来的两三年可以期待的重磅产品。我们都知道医药是一个高投入,高产出,高风险的行业,新产品的研发投入非常大,一旦研究成功,产出也是巨大的,甚至单品一年的销售额都可以达到几十亿美元,如:2017年销售额最高的前5名药品依次为阿达木单抗达到190亿美元、依那西普和英夫利昔单抗以及来那度胺都达到了82亿美元、利妥昔单抗也达到了75亿美元可以说,一个重磅产品完全可以支撑一家大型的制药公司,也只有具备如此强劲的现金奶牛,才能支撑企业有更多的研发投入。

  对于otc类的公司,我们还要关注他的库存、产成品和在产品,因为这些公司药品的特点就是保质期非常长,存放也比较容易,有些可能是压在库存里面了,但是会反映在营业收入方向,所以要关注产成品以及渠道的库存情况,这样我们才知道它反映在利润表里的利润是真实的。所以整个医药股的财务报表还确实是比较复杂。

  Q:医药板块子板块非常多,如何选择?

  A:医药板块子板块非常多,像保健品、医疗器材、医药商业、中医药、生物制药等等,但是现阶段价值投资是投一些高成长、低估值、业绩稳健的公司,这一类公司其实包括医药商业或者是中药、西药里面估值比较低的一些公司;有时还会包括一些远期价值,像医疗器械和服务。有一些投资者是看好这两类公司长期增长,就好像医疗服务,在国外对标美国和日本,80%都是民营医疗服务,但是在国内80%都是公立医院,那这部分投资就是看好了医疗改革会把一部分医疗资源转到民营医疗服务这边来,这就是为什么医疗服务的销售公司估值都很贵。

  如果在近期市场风格下说做投资,就买业绩稳健的,因为如果想一个公司拿3到5年,还是要买器械服务具有长期空间的这一类公司,也许这一类公司遇到某一轮改革会有翻几倍的快速增长,这个要等政策。

(责任编辑:DF376)

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