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股市实战手册:培养持续学习的能力 修炼理性心态

2015年08月03日 16:44
来源: 理财周刊

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此前A股爆发的大跌让不少投资者遭遇了投资的滑铁卢,如何才能在未来再次战胜市场成为赢家?无论是老股民,还是新入市的80后、90后,现在都要更多学习及了解股市投资的知识和技巧,为再次出发养精蓄锐,本期的实战手册将助你一臂之力。

  此前A股爆发的大跌让不少投资者遭遇了投资的滑铁卢,如何才能在未来再次战胜市场成为赢家?无论是老股民,还是新入市的80后、90后,现在都要更多学习及了解股市投资的知识和技巧,为再次出发养精蓄锐,本期的实战手册将助你一臂之力。

  上证综指突破5100点后,A股爆发大跌,让不少投资者出现本金亏损。应该说,无论是人生的低谷,还是投资道路上的低谷,都是我们盘点自己、为再次出发养精蓄锐的良机。因此,不妨跟随我们,看看成为一个合格的投资者要做好哪些知识和心理上的准备?

  观察一下我们身边的那些炒股高手或者真正从股市中赚过大钱的老股民,他们最显著的共同点就是肯学习、肯花时间研究。这一轮牛市中涌入的新一代股民普遍是80后、90后,他们受教育程度高,如果辅之正确的学习路径,将在投资之路上少走弯路。

  知识储备之一:树立有效的投资理念

  基本上有两类主流的投资理念:一类是巴菲特、芒格的价值投资理念,侧重于基本面分析,相信市场总会有定价出错的机会,在自己能力范围之内(“能力圈”)等待这些机会出现,然后下大注(“集中投资”);另一类则是“追随市场”的投资理念,即“市场总是对的”,侧重于技术分析,相信股价已经反映出一切。

  事实上,在具体选择一只股票,并决策买入点、卖出点时,两种投资理念往往是交融在一起使用的。价值投资理念具有前瞻性,可以发现被错误低估的股票,但会存在机会成本、时间成本的问题,这时就需要用“追随市场”的观念决策何时买、何时卖。

  简单说,价值投资理念是重要的基础,试图让你做任何一项投资之前,都拥有最大的安全边际。结合A股的实际情况,下面几种情形是常见的价值投资的机会。

  1、蓝筹股股价跌破(或接近)每股净资产价格。例如东方航空在2008年11月、2013年8月、2014年6月股价都进入2元区间,随后迎来大幅上涨。

  2、周期性行业处于行业低谷期。例如前几年煤炭、有色、白酒等行业调整,股价低廉,而今年上半年则涨幅明显。

  3、危机事件带来行业龙头股大跌,一旦危机有解除信号,则安全边际大增。例如,去年创业板龙头乐视网丑闻缠身,至年末股价创出新低(约28元),而今年年初丑闻事件淡化后,其股价在4个月中涨了4倍。

  4、调整行情、熊市单边下跌行情中被错杀的优质股。这种情况非常普遍,本轮股市大跌后,有些基本面不错的股票在低位反弹已接近一倍。

  知识储备之二:财务分析能力

  投资股票和我们买任何一件商品是一样的,首先要知道它值多少钱。这就涉及到股票“估值”的概念,而要进行合理的估值就要参考一系列上市公司的财务数据。

  除了上市公司在公告中应披露的信息外,投资者还可以利用研究机构的研报、专业媒体报道等多方位的资源,来考察、评估手中这只股票到底值多少钱。

  值得一提的是,很多投资者本身就是某些行业的专业人士。如果在自己熟悉的行业内选股,并结合多方位的信息进行一些基础性的研究,那么即便不是财务专家,也能够对一只股票的实际价格有个八九不离十的评估。

  储备之三:看盘技术

  指标分析(俗称“看盘”)是技术派的重要分支之一,主要依据统计学原理,利用历史数据(主要是开盘价、收盘价、最高点、最低点、成交量、成交均价等)对未来股市的走势进行预测。

  指标分析的方法、派别都十分庞杂,不少名家都有自己研究出的独门指标,还要应用专门的软件。事实上,无论怎样的指标分析方法都有一个有效性的存在基础——即历史是可能重复发生的。

  因此,在一般的行情中指标分析的方法是有效的,但对于从未出现过的情形、极端情形,比如这次“去杠杆”带来的持续性巨幅下跌,指标分析的方法往往无效。所以,对于指标分析的方法还应该理性看待,知道它的局限性。

  大盘突破5100点以后,出现了大幅调整。未来气贯如虹的“九连阳”、“十连阳”将很难再看到。一个月大盘上涨千余点的“疯牛”场面或许也一去不返了。预计“震荡”行情将成为今后市场的常态。在这种情况下,如果要对个股进行波段操作,还真需要学一点看盘技术。尤其是有些名家通过多年经验,将枯燥的指标分析总结成各种形象的“战法”,在非极端市场情况下还是很实用的。

  储备之四:行为金融学

  行为金融学(behavioral finance)是金融学、心理学、行为学、社会学等学科相交叉的边缘学科,最大的贡献是从心理学角度来研究非理性行为和决策规律。

  事实上,很多投资大师本身也是心理学大师,例如巴菲特的良师益友理查·芒格。他在汇聚其一生智慧的专著《穷理查宝典》中专门有一讲:“人类误判心理学”,归纳了25种人类最常见的意识倾向,这些人性的弱点往往是投资失败的罪魁祸首。

  例如:对坏消息先天厌恶的倾向(芒格称之为“波斯信使”综合症),体现在本轮大跌之前市场对“千点下跌论”没有足够重视;损失厌恶倾向,不能严格执行回撤10%清盘观望的策略;过度乐观的倾向,股市总是在“制造泡沫—泡沫破裂”的模式中运行;社会认同倾向,投资者总是随大流,缺乏针对自己的实际情况进行独立判断。

  如何才能克服这些人性弱点呢?芒格教给投资者一个小技巧——“失败清单”。即,记录下来你在投资生涯中最惨痛的一些失败经历,时时提醒自己。

  在投资活动中只有清楚意识到人性弱点的存在,并在重大决策前对照“失败清单”加以控制,才能不重复犯错。长此以往,能够不重复错误,就离成功很近了。

  持续的学习能力

  除了要具备一定的投资理念、拥有基本的知识储备外,要在资本市场屹立不倒,一定要保持持续学习的心态。资本市场是在不断发展变化的,只有不断学习才能更好地理解市场。

  例如,以前没有创业板,也就没有这种板块之间明显的结构性投资机会——在2014年7月牛市启动之初,是主板的天下;到了2015年上半年则是中小板、创业板的天下。未来还要推出新兴战略板,A股市场结构性的机会将更多。

  再比如,A股第一只分级基金国投瑞银瑞福分级基金”诞生在2007年7月,没过几个月A股就见顶了,所以上一轮牛市中根本没有分级基金施展身手的机会,投资者对其也不熟悉。然而,这一轮牛市中“分级B”大放异彩,在单边上涨的行情中“中证500B”、“深成指B”的涨幅远超各类指数。

  持续的学习能力还包括平时要对国内外重大财经事件、政策走向、宏观经济数据保持密切关注。所谓“跟着新闻联播炒股”,说的正是这个意思,不仅能够挖掘到个股的投资机会,更重要的是自己能够把握经济脉络和趋势,不至于在信息爆炸中迷失方向。

  修炼理性心态

  掌握了知识就能在股市中赚钱吗?并非如此。知识只是基础,驾驭知识的是人,人则是受情绪影响的动物。如果不能很好地控制情绪、不能始终保持理性的心态,那么有再多的知识也没用。

  因此,对于很多投资高手来说,他们都把修炼理性的心态奉为第一要旨。要修炼到“绝对理性”很难,这也许要付出一生的心血去不断追求。但“理性心态”有一个基本的门槛,是大多数人都可以做到的,就是戒除赌徒心态。

  巴菲特的“师傅”格雷厄姆,他的名著《聪明的投资者》中的第一章讲的就是“投资与投机”。他忠告后人, “任何从事保证金交易的非专业人士都应该意识到,事实上他在进行投机。”今年以来,场外配资野蛮生长,不少投资者拿上全部家当以3倍、5倍,甚至10倍进行杠杆交易,这种疯狂的投机行为已经和赌博无异了。

  此前有专家曾提出中国股市很像一个赌场,应该承认,中国的资本市场是新兴市场,还非常不成熟。但是决定一个市场是否为赌场的根本力量在于人本身:一个赌徒可以在任何市场找到进行赌博的工具;而一个理性的人即使出入澳门的“威尼斯人”,也仅仅是玩耍而已。

  股市大跌之后,不论本轮股市的调整周期有多长、幅度有多大,也不论牛市“在”还是“不在”,有一点可以坚信:A股市场化、国际化之路是不可逆转的。这就意味着,在未来一个较长的周期内,资本市场都将是我们这代人获取财富增值的重要路径。因此,从现在开始学习还不晚。

(责任编辑:DF150)

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