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优先股十解:认清后再投资 能带来暴富机会吗?

2014年03月31日 13:32
来源: 理财周刊

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理财周刊2014年第11期

理财周刊2014年第11期

  随着《优先股试点管理办法》的颁布,一个新的投资品种即将诞生。资本市场对此的反应是积极的,股市应声而涨。然而,面对优先股这一新生事物,我们仍有许多问题需要寻找答案。

  3月21日,证监会发布了《优先股试点管理办法》(以下简称《管理办法》),市场对此给予了积极的回应,当日上证指数逆转了前一交易日跌破2000点的颓势,大涨2.72%,重新站到了2000点之上。此前曾表示要推出优先股的浦发银行更是以涨停报收,拉动银行股板块集体走强。

  不少投资者认为,优先股政策的出台将改变A股市场重筹资、轻回报的现状,特别是可以减轻大盘蓝筹股再融资对市场资金面的压力。在政策利好的作用下,A股市场也有望重新步入牛市。

  然而,通过仔细研读《管理办法》,我们发现优先股的利好作用似乎并没有想象中那么大,仅靠此一项政策很难对股市产生变革性的影响。

  优先股能让股市走牛吗

  A股市场最让人诟病的问题就是重筹资、轻回报,而优先股具有优先分红的权利,发行优先股的公司,必须给优先股股东分红,从这一点上来说,似乎对改善A股公司老问题有一定的好处。另外,多数公司不能以公开发行的方式发行优先股,对市场中的存量资金影响较小。在资金面有所改善的情况下,股市有可能回暖。

  但我们也必须注意到,愿意发行优先股的公司不会太多。就拿打算发行优先股的浦发银行来说,它为什么要发优先股?因为公司有补充资本金的需求。目前公司的股价低于每股净资产,导致无论是配股还是增发,都无法实施。发行公司债券虽然也可以起到补充资本金的作用,但在债券到期后,公司还需要还本付息,那时候,公司又将面临资本金不足的问题。看起来,只有发行优先股是最可行的再融资方案。

  可就算浦发愿意发行优先股,它也还会面临诸多问题,比如优先股的股利如何确定?浦发银行2013年的分配方案是每股分配0.66元现金红利,而浦发的股价还不到10元,这就意味着浦发的普通股的股息率要超过6.6%。那么优先股的股息率要订多高?不能低于普通股吧?低于普通股谁还愿意投资优先股呢?如果利率订得过高,部分普通股股东会抛掉普通股,转买优先股,导致普通股股价下跌。再比如,浦发是选择公开还是非公开发行呢?公开发行依然会对市场的资金产生分流作用,只有非公开发行才有可能引入外来资金。可在浦发优先股发行方案出台之前,我们根本无法判断它对股市的影响究竟是正面的还是负面的,更不能武断地认为,优先股政策一定会带来牛市。

  优先股能带来暴富机会吗?

  很多投资者认为新的交易品种,通常都会带来新的暴富机会,当年的认购证、封闭式基金、可转债创业板股票等,都曾给首批参与者带来了不错的回报,这次的优先股也会成为又一个发财的机会。

  遗憾的是,对于中小投资者来说,能够参与优先股投资的机会并不多。根据《管理办法》,只有上证50指数成份股才可以公开发行优先股,其他公司要公开发行优先股必须满足特定条件,比如吸收合并其他公司或回购普通股。除此之外,优先股只能向符合条件的投资者非公开发行,而个人投资者必须满足金融资产不低于500万元才能成为合格的投资者,才有权参加优先股的非公开发行。

  另外,《管理办法》还规定,优先股不得转成普通股,这与国际上优先股的情况有一定的差异,结果就是优先股股东只能长期吃利息,无法分享公司成长的好处。从这一点上说,优先股更像一只没有期限的债券,靠投资优先股只能获得较稳定的收益,要想发大财,几乎没有可能性。

  认清优先股再投资

  作为全新的投资品种,投资者一定要在全面了解优先股的基础上,再做出投资决定。为了帮助大家更好地认识优先股,我们将结合《管理办法》的规定,从什么是优先股、谁可以发行优先股、谁可以购买优先股、优先股对股市有什么影响、优先股有什么风险等10个方面,对优先股进行详细解读,希望我们的解读能对你的投资有所帮助。

(责任编辑:DF102)

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