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社保养老靠不住 如何为自己积攒足够的养老金?

2018年12月05日 17:34
来源: 大众理财顾问
编辑:东方财富网

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  目前,中国已经开始面临人口老龄化带来的严峻挑战。根据国务院老龄办公布的数据,2017年中国60周岁及以上的人口数量已经达到2.41亿,占全国总人口的17.3%。

  而这一数字远远超过联合国国际人口学会对人口老龄化的定义——

  当一个国家或地区60周岁以上人口所占比例达到或超过总人口数的10%时,该国家即进入了“老龄社会”。

  从宏观层面看,人口老龄化程度的加剧,给政府的社会保险计划带来了沉重负担;从微观层面看,也使老年人及其家人面临愈发严峻的收入不足问题。落实到每个人身上,则面临的是如何通过合理的规划,实现老有所养。

  为积极应对人口老龄化的挑战,拓宽人们积攒养老金的渠道,充分发挥金融在社会资源配置中的核心作用,中国证券监督管理委员会于2018年3月2日发布《养老目标证券投资基金指引(试行)》,首次明确提出养老目标证券投资基金(以下简称养老目标基金)这一公募基金类别,并对养老目标基金的投资目标、运作方式、投资策略、基金管理人和基金经理的任职资格等方面进行了规定。

  在我国基本养老金替代率逐年下滑的背景下,积极进行个人养老金投资日趋重要,而基金定投方式则可以有效提高退休后养老金的替代率。在个人养老金定投过程中,投资者需要结合自己所处的生命周期阶段及风险偏好,在选择基金产品时候还需要考虑基金公司、基金经理和产品风险收益水平等因素。

  01

  养老目标基金产品分类

  那么,养老目标基金到底与普通的基金投资有何不同呢?根据投资策略不同,养老目标基金分为目标日期基金和目标风险基金。

  目标日期基金

  根据目标日期及下滑曲线的投资策略划分,目标日期基金又可划分为以下两类。

  (1)目标日期划分

  目标日期基金按照投资者退休的年份划分,通常以5年为间隔,例如“2026~2030”“2031~2035”等。基金通常针对退休年份在该目标日期附近的投资者进行设计,例如“汇丰晋行2026生命周期证券投资基金”是针对2026年前后退休的投资者。目前,美国晨星公司以及先锋基金公司均使用这种分类方法。

  对于同一目标日期的基金,根据风险偏好设定,可以进一步划分为激进型、稳健型和保守型。激进型通常会给权益类资产分配更高比例以达到更高的投资收益;稳健型通常会给权益类和固定收益类资产分配相近的比例;保守型通常会给固定收益类资产分配更高的比例。

  (2)下滑曲线的投资策略划分

  目标日期基金可以分为“To”与“Through”两种类型。“To”类型默认投资者在退休时一次性取出账户内所有资金,因此在退休日期临近时会大幅降低风险资产的比例;“Through”类型默认投资者在退休后继续将资金存于账户中进行投资,因此在退休日期临近时资产配置仍然按照下滑曲线进行,权益类资产仍占有一定比例。

  (3)目标风险基金

  目标风险基金根据其目标收益风险特征,可以分为激进型、成长型、平衡型、稳健型、保守型,各个类型差别主要是持有的权益类和固定收益类资产的配置比例不同。例如美国John Hancock投资公司对于目标风险基金各类型资产配置情况如表1所示。

表1 John Hancock公司关于目标风险基金的分类

  02

  基金定投与养老金积累

  个人养老金的积累路径,是通过政策引导,个人通过专门的养老金账户进行投资,积累养老金,实现个人养老金的保值增值。在众多个人养老金账户投资策略中,基金定投具有积累投资基金、平摊投资成本、降低整体风险、提高投资收益稳健性、兼顾生命周期等明显特征,它是与个人养老投资目标较为匹配的投资方法之一。

  资金长期性积累

  对于个人投资者来说,养老投资的主要目标是保障退休生活的质量。一般认为退休后收入达到退休前收入的70%是一个较为合理的养老金收入水平。

  个人养老金的投资实际上是在时间跨度上实现对个人财富的合理分配,即将个人在工作期间的收入积累起来进行储蓄或者投资活动,在达到退休年龄后从累计的资金或者投资增值中获得养老金,维护自己的退休生活水平。因此,个人养老金的投资具有时间累积性。

  基金定投的投资方式也具有同样的特性。基金定投在股东的时间间隔上对目标基金进行一定金额的投资,单次定投的金额可以视个人投资者的收入水平而定,一般设置为个人工资收入的一定比例。在较长的时间跨度内,个人定投的基金金额逐渐累积,可以起到积聚财富的作用。

  收益目标长期稳健性

  养老金事关亿万百姓的养老,具有典型的社会属性,相对于一般的理财资金而言,它对收益的稳健型有着更改的要求,而且侧重以长期而非短期的时间跨度来衡量稳健性。

  为了说明定期定额投资策略具有长期的稳健型,对4类不同投资者的投资收益进行了模拟,为了保证模拟的客观性,假设客户从2002年1月开始按照每期1000元的投资方法投资沪深300指数基金(假设每次投资时基金的单位净值是指数点位除以1000),定期期限分别为1年、3年、5年和10年。

  可以发现,随着定投期限的延长,定投收益的波动性显著下降,10年期定投收益的波动性(以标准差衡量)仅相当于1年期定投的1/24。这正符合养老金追求收益的长期稳健型的原则。养老金投资期限往往在10年以上,在这样长的一个期限内进行定投,其收益的波动性完全可以控制在非常小的范围内,以帮助养老金投资人降低短期市场波动带来的巨大风险。

  投资主体生命周期

  人的一生可以分为3个阶段:青年时期的财富累积阶段,中年时期的过渡阶段以及老年退休之后的财富消耗阶段。随着年龄的增长,人的风险承受能力会逐渐下降,且呈现明显的周期性。当投资者处于青年时期,风险承受能力较高,更适宜持有更多的高风险资产;随着年龄的增长,投资者的风险承受能力下降,需要减少在风险资产上的配置比重。

  个人养老金的投资需要充分考虑目标持有人在不同生命周期阶段的风险承受能力,采用不同的配置策略。而基金定投采用分笔投资的方法,可以在投资者不同的生命阶段,灵活调整单次定投的投资额度以及在不同风险资产上的比例,使资产配置和人的风险承受能力相一致,更好地符合投资人的生命周期。

  综上所述,基金定投策略能够通过定期定额的资金投入实现长期的资金积累;通过多元化资产种类和投资时点的风险分散化策略,基金定投策略在长期视角下能够获取稳健的收益;同时,多元化投资时点也为基金定投策略注入了更大的灵活性,使其能够按照投资人不同时刻风险偏好的变化更灵活地配置资产,兼顾了投资主体的生命周期特性。

  基金定投提高养老金替代率

  养老金替代率,是指劳动者退休时的养老金领取水平与退休前的工资收入水平之间的比率,它是衡量劳动者退休签收生活保障水平差异的基本指标之一。

  世界银行提出养老金只有达到退休前收入的70%~80%,老年人的生活福祉、生活质量才不会下降。

  目前,我国现行养老保险、基本养老保险定位于保障退休人员基本生活。从时间维度来看,由于社会保障水平的增长速度慢于社会平均工作的增长,我国人均每月基本养老金的替代率从2002年的60.57%下降到了2016年的42.94%,基本呈逐年下降的趋势。因此,仅仅依靠基本养老保险来保障退休人员的生活,远远达不到世界银行提出的替代率水平,也就无法保障退休人员的生活质量。

  实践证明,个人积极进行个人养老金投资,并通过基金定投的方式累计个人养老金,可以有效提高养老金的替代率。以过去20年来中国股票市场的数据来模拟个人养老金定投对提高替代率的作用,假设投资者的工资收入为城镇在岗职工的平均工资,年化投资收益率为5%~10%,定投比例设定为职工工资的18%~26%,得到两种定投时间长度(20年、15年)的结果,如表2、表3所示。

表2 20年定投基金养老金替代率

表3 15年定投基金养老金替代率

  可以看到,随着定投时间的延长,养老金替代率水平有明显的提高。如果个人养老金定投开始较晚,无法保证定投积累的时间长度,也可以选择通过提高定投资金占收入比例的方法来提高退休后养老金替代率,从而保证退休后生活质量不会下降。

  03

  基金产品选择

  基金产品千差万别,如何从成千上万只基金产品中选择适合自己的基金进行养老金定投呢?可以从以下几个方面入手。

  基金公司选择

  基金公司是基金的组织者和管理者,公司治理、激励制度、投研团队和投资支持对公司发展起到至关重要的作用,基金公司与基金长期业绩。风险控制能力息息相关,个人养老金投资额和在选择基金时需要对基金公司进行慎重考量。

  公司治理、股权结构稳定

  基金公司的公司治理、股权结构对公司发展起到至关重要的作用,在基金制度体系中,基金管理公司拥有对基金资产的世纪控制权、经营管理权,在投资基金的运作中处于核心地位。基金管理公司股权结构作为公司治理结构的重要组成部分,与公司治理效率以及基金业绩存在着密切的关系,对公司治理机制各方面均有较大的影响。只有股权结构合理,才能形成完善的公司治理结构,进而才能保证取得良好的基金业绩。

  高管层稳定

  基金公司高管层任期长,有利于公司的整体投资战略和投资风险的稳定。总监理对公司制度、发展目标和认识变动起决定性的作用,间接影响基金业绩和风险控制;各部门的经理或总监的变动也会直接影响到公司的日常运行及投研工作,直接影响基金的投资业绩。

  投研能力突出

  一般来说,投研团队实力越强,对市场越能做出准确的判断,公司旗下基金业绩也就越优秀。另外,较强的投研团队也能够将自己对资产配置方向的判断传达给投资者,协助投资者及时进行基金的选择和转换。

  基金产品种类丰富

  个人养老金基金定投作为一项长期投资,需要处于大类资产配置和风险分散的目的同时投资于股票。债券型、混合型和商品型等多种类型的基金,也需要随着市场变动和个人风险偏好变化对定投的基金产品进行更换。若基金公司旗下产品种类足够丰富,则个人养老金投资者可以以较低的转换费用在同一家基金公司旗下的基金中转换,以较低的成本及时调整自己的定投策略。

  提供细致的投资指导服务

  个人养老计划的推出,会吸引很多之前未曾参与过金融产品投资的潜在投资者的关注。作为基金公司,应该为潜在投资者提供细致的投资指导,帮助他们选择合适的基金产品,这也有助于我国个人养老金计划的普及和发展。

  基金经理的选择

  基金经理作为基金的直接管理者,其基本素质、投资理念和方法论、投资风格对基金业绩有直接影响。因此在对基金进行分析时,基金经理的相关信息需要纳入重点考量范畴。我们将重点从个人养老投资标的选择的角度出发,讨论基金经理的选择标准。

  第一,基金经理的基本素质。基金经理的基本素质是长期业绩优异的基础,包括其教育背景、从业经历、知识体系、勤奋度、对新知识的心态等。

  第二,基金经理的投资理念和方法论。科学合理、知行合一的投资理念及方法体系是基金经理长期业绩优异的必要条件。通过财务报告了解基金经理的投资理念和策略,投资理念是否科学清晰,投资流程是否严谨科学都可作为评价基金经理的标准之一。

  第三,投资风格稳健。养老金投资的性质是追求稳健增值保值的长期性投资。与激进配置型基金风险不同,个人养老金投资的基金应追求稳健型的投资风格,所以基金经理的历史投资风格也应当偏向稳健。

  第四,历史投资业绩稳定。基金经理的历史投资业绩对于投资者来说很有参考价值。如果某位基金经理液位计波动较大,可能说明其风险控制能力较弱或投资风格较为激进。对于追求长期收益水平的养老金投资者来说,选择历史投资业绩稳定的基金经理比业绩波定性大的基金经理更为稳妥。

  基金选择标准

  在对基金公司、基金经理等要素进行分析后,还需要参考基金的历史业绩对基金进行筛选。国外的Morningstar和Lipper一级国内的银行证券、海通证券、上海证券等各大基金评级机构,已将基金风险收益指标集成到基金评级系统中,以充分挖掘基金的历史数据中蕴含的信息,对基金风险收益特征进行全方位评价。

  总体而言,在个人养老金基金定投标的的选择中,需要结合基金公司、基金经理以基金历史数据进行考虑。对于基金选择需要的众多资料和数量方法,个人投资者只需要咨询合格的投资顾问,可以在这方面得到帮助。

(文章来源:大众理财顾问)

(责任编辑:DF376)

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